本报告导读：
拟出资669万收购随身科技（上海）51%股权推进移动信息化；拟授予312人1004万股的限制性股票激励，行权条件为12-14相对11年扣非净利增长25%、56%、88%。
摘要：
一、抢占移动信息化市场先机：根据Gartner的统计和预测，2012年全球智能手机的销量将达到6.56亿部，平板电脑的销量达到1.19亿台，而个人电脑的出货仅为3.68亿台，智能终端移动化已成趋势。汉得之前曾推出一款针对苹果移动产品的移动办公软件，此次收购在移动信息化领域拥有9年经验的随身科技（上海），将加快公司在移动信息化领域的布局，满足移动互联下客户的需求，提升客户粘性，抢占移动信息化市场先机；
二、随身科技拥有成熟的多行业移动办公解决方案和优质客户群：随身科技在移动应用领域具有丰富的技术储备和开发经验，并取得了多项相关软件著作权，开发的3G移动应用软件主要面向企业外勤管理（市场、销售、客服），在汽车、快消、医药、制造、金融等领域拥有成熟的行业解决方案，并拥有优质客户如上海大众、宝洁、三菱制药（广州）、中粮、安利、中国人寿等；
三、协同效应促使随身科技2013年起实现盈利的可能性较大：随身科技2011年营业收入199万，亏损143万，但拥有客户几十家，已经渡过初期的软件开发和经验积累期，由于其成熟的行业解决方案和相应的软件可以直接应用到汉得的客户群，并且汉得客户群已经达到800家左右，考虑到移动互联网的飞速发展对移动办公需求的推动，我们预计2013年随身科技有望实现初步盈利；
四、行权条件彰显公司稳健增长信心，实际经营超过行权条件的可能性大：根据股权激励草案，将授予312名核心员工不超过1004万股限制性股票，占原股本比例5.98%，授予价格为每股8.40元，产生约为2425.75万的股权激励成本。以2011年度扣除非经常性损益后的净利润为基准，行权条件为2012-2014年的净利润增长率分别不低于25%、56%和88%，折合平均年复合增长率23.4%，在经济形式下滑的背景下彰显管理层对公司稳健增长的信心；考虑到公司优良的质地、管理层谨慎的作风、11年实际经营业绩大幅超过行权条件的事实，我们判断未来实际经营超过行权条件的可能性很高；
五、综合型IT服务商格局已现：ERP是企业信息系统的神经中枢，也是针对企业市场IT服务的核心内容，专业从事ERP咨询实施即抢占了综合型IT服务的战略制高点，垂直向下可往外包领域拓展，向上可往商业智能领域延伸，横向可以覆盖所有的行业。汉得12年以来通过一系列的资本运作收购夏尔、设立汉得融晶、收购随身科技，不断拓展公司的整体布局，综合IT服务商格局已现；
六、我们预计12-14年EPS分别为0.72元、0.94元，1.22元，目标价22元。 |
